.改善投资环境和投资政策。尽管发展中国家采取各种措施吸引外国直接投资，这些投资的确给这些国家带来很多好处，但是从来源上看，发展中国家的投资仍然主要是国内资金（见下图）。这一事实说明，一国在制订投资政策时，应该以刺激所有投资和提高所有投资的生产率为出发点，而不是仅仅针对外国投资。自从上世纪80年代以来，发展中国有的公共投资份额一直保持相对稳定，同时，私人投资有所减缓，外国直接投资有所增？新增总固定投资，占国内生产总值的百分比）

　　注：GDP是国内生产总值？？值。私人投资是新增总固定投资减去公共投资和外国直接投资之和的差。公共投资的数据衡量的是总公共投资水平，包括国有企业投资。

　　资料来源：世界银行和国际货币基金组织的数据以及Everhart和Sumlinski（2001）。

　　.治理结构、腐败和产权问题。衡量一国国内政策环境的一个关键就是政府运作是否具有透明度、可信度和稳定性。良好的治理结构――包括独立的中介机构、民众监控公共事务的机制以及限制腐败行为的规则――对促进发展而言是必不可少的（世界银行2002b）。巴罗（1991）研究了1960年至1985年间98个国家的经历，他发现政治稳定程度与经济增长之间存在着正相对关系。例如，法治越完善的国家，吸引的外国直接投资越多。

　　透明度是积极的国内政策环境最重要的要素之一。透明度取决于东道国政府当局采取的措施，也与该国广泛意义上的经济环境有关。一个不透明的经济环境会增加信息成本，将企业的精力转移到寻租活动中去，易于诱发腐败。

　　.吸引高效的私人投资：倡导竞争。稳定的宏观经济环境和良好的治理结构对于吸引投资是很重要的，同时，必须制订各种政策，培育有竞争力的市场，保护市场参与者免于遭受市场强势力量的控制，从而保证新的投资能够被高效率地使用，提高生产率。在这方面，投资和竞争政策尤为重要，因为这两者是一国投资环境的重要组成部分，也是一国经济微观基础的基本支柱，微观基础对于生产率和社会福利具有重大影响。在一个竞争性环境中，企业通常经营得更好一些，那些富裕国家和经济增长速度较快的国家往往也是竞争更充分，市场进入壁垒更少的国家，在一些以前被认为是自然垄断的领域（如基础设施）或者是被认为有必要维护主权主导地位的行业（如服务业、房地产和金融业），技术变迁、全球商务组织和监督制度已经为引入充分竞争提供了新的条件。如果一国政府不随着形势变化而修订投资政策，不能很好运用国家的权利并履行自身责任的话――如对私有化的企业进行监管、提供教育机会或者引入竞争机制――他们将丧失减少贫困、促进经济增长的绝好时机。

　　六、分析与评价投融资体制改革的方向

　　.企业自主投资决策。政府投资从一般的竞争性领域中退出，使企业成为最主要的投融资主体，并且国有企业和非国有企业在市场准入上一视同仁，公平竞争。

　　.银行独立审贷。金融机构要强化风险责任意识，加强对投资主体的外部约束。商业银行要严格执行《商业银行法》和《贷款通则》，严格实行资产负债比例管理，增强风险意识，按照确保资金安全性、盈利性、流动性的原则自主选择贷款项目。

　　.完善投资宏观调控。明确投资宏观调控的目标，规范和完善投资宏观调控的手段，加强和改进投资统计工作。政府主要通过制定发展规划和重大项目布局，综合运用经济政策、经济杠杆和经济法规，对投资总量和投资结构进行宏观调控。凡属国家法律和产业政策允许范围内，又不需国家财政投资的建设项目，除极少数对国民经济和社会发展全局影响特别重大的项目外，均应逐步取消行政审批制，改为投资项目登记备案制。政府宏观调控部门通过及时发布投资项目信息，引导投资方向。 www.dxs56.com

　　.发展资本市场，扩展融资来源渠道。在继续发展和完善以银行融资为主的间接融资体系的同时，要积极培育和发展规范、透明、高效的直接融资体系。通过资本市场的发展，扩大债券、股票发行规模，逐步提高直接融资占投资资金来源的比重，拓宽固定资产投资的融资来源渠道。

　　.鼓励社会资本投资基础设施领域。适应经济和技术发展的要求，放松对社会资本的投资限制。在创造社会资本投资竞争性项目的同时外，鼓励和引导社会投资投向基础设施、教育、文化和卫生等公共事业项目。加强对社会投资的信息服务，提供技术、管理及培训等方面的帮助。

　　.健全服务体系。主要是加快投资市场中介组织（包括设计、会计、审计、咨询、监理等）的企业化和市场化进程，规范其服务行为。各种投资中介组织要按照政企分开的原则与政府部门脱钩，打破行政性的行业垄断和地区分割，以其执业信誉和服务质量进行公开、公平、有序的竞争。对工程设计、咨询、施工和监理等一律实行招标投标，引进必要的国际竞争。

　　.外商直接投资。积极吸引外资，欢迎跨国公司来华投资，主要目的是为了从中获得外来资本、技术和先进的管理方法，提升我国企业的国际竞争力。截止到2000年底，中国累计吸引外商投资企业36.4万家，合同外资金额6763亿美元，实际利用外资金额3482亿美元，占全部利用外资的67%。

　　.外商股票投资和并购投资。按期限划分也可分为两类：短期借款和长期借款，一般不超过一年的借款被称为短期贷款，其余的都是长期借款。

　　我国登记的外债规模。到2000年底，我国登记的外债余额为1457.3亿美元，其中中长期外债余额为1326.5亿美元，短期外债余额130.8亿美元。

　　国际公认的外债警戒线和偿债能力评价标准。按照国际公认的警戒线，一国外债结构合理，关键看短期外债余额在全部外债余额中的比重。如果低于20%，则表明外债结构合理，反之则预示着存在外债风险。我国短期外债在全部外债余额中的比重，2000年为9%，远低于国际公认的警戒线。

　　对于一国的偿债能力，国际上有四个公认的评价标准：

　　）全部外债余额相当于GDP的比重不超过20%；

　　） 外汇储备与短期外债余额相比超过100%；

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